Was ist der DAX?
Der DAX (Deutscher Aktienindex) ist der wichtigste Börsenindex Deutschlands und gilt als Barometer der deutschen Wirtschaft. Er wurde 1988 von der Deutschen Börse eingeführt und enthält seit September 2021 die 40 (vorher: 30) größten deutschen börsennotierten Unternehmen nach Marktkapitalisierung im Freefloat. Die Erweiterung von 30 auf 40 Werte erfolgte nach dem Wirecard-Skandal, um den Index breiter und widerstandsfähiger zu machen.
Der DAX ist ein sogenannter Performance-Index: Dividenden werden automatisch rechnerisch reinvestiert. Das unterscheidet ihn von vielen internationalen Indizes wie dem S&P 500 (der als Price Return Index zitiert wird, es gibt aber auch einen Total Return). Beim Vergleich historischer Renditen des DAX mit dem S&P 500 oder MSCI World sollte man darauf achten, jeweils Performance-Versionen zu verwenden.
Die 10 größten DAX-Unternehmen
Der DAX ist geprägt von zyklischen Unternehmen aus Industrie, Chemie, Automobil und Finanzen sowie dem Technologieunternehmen SAP als klarem Schwergewicht:
| Unternehmen | Sektor | Gewicht (ca.) |
|---|---|---|
| SAP | Software | ~15 % |
| Siemens | Industrie/Automation | ~10 % |
| Allianz | Versicherungen | ~8 % |
| Deutsche Telekom | Telekommunikation | ~7 % |
| Münchener Rück | Rückversicherung | ~6 % |
| BASF | Chemie | ~3 % |
| Mercedes-Benz | Automobil | ~3 % |
| BMW | Automobil | ~3 % |
| Infineon | Halbleiter | ~3 % |
| Volkswagen (VZ) | Automobil | ~2 % |
Auffällig: SAP allein macht ca. 15 % des DAX aus — ein erhebliches Klumpenrisiko in einem einzelnen Softwareunternehmen. Die hohe Gewichtung der Automobilbranche (Mercedes-Benz, BMW, Volkswagen zusammen ca. 8–10 %) macht den DAX anfällig für Veränderungen in der Mobilitätsbranche, etwa den Übergang zur Elektromobilität und den damit verbundenen Konkurrenz aus China.
Beste DAX ETFs im Vergleich
| ETF | ISIN | TER | Fondsgröße | Replikation | Ausschüttung |
|---|---|---|---|---|---|
| Xtrackers DAX UCITS ETF (Acc) | LU0274211480 | 0,09 % | >7 Mrd. € | Physisch | Thesaurierend |
| iShares Core DAX UCITS ETF (Acc) | DE0005933931 | 0,16 % | >6 Mrd. € | Physisch | Thesaurierend |
| Lyxor DAX UCITS ETF | LU0252633754 | 0,15 % | >1 Mrd. € | Physisch | Ausschüttend |
| SPDR DAX UCITS ETF | IE00BYZJMF21 | 0,10 % | >500 Mio. € | Physisch | Ausschüttend |
| Amundi DAX UCITS ETF | LU1681047925 | 0,10 % | >600 Mio. € | Synthetisch | Thesaurierend |
DAX vs. MSCI World: Historische Rendite
Die Frage, ob ein DAX ETF die bessere Wahl als ein MSCI World ETF ist, lässt sich mit historischen Daten relativ klar beantworten: Der MSCI World hat den DAX über die meisten langen Zeiträume übertroffen — und das mit geringerem Risiko durch breitere Diversifikation.
| Zeitraum | DAX (Performance) | MSCI World (EUR, TR) | Gewinner |
|---|---|---|---|
| 2000–2010 (Dekade) | -17 % gesamt | -12 % gesamt | MSCI World |
| 2010–2020 (Dekade) | +155 % | +235 % | MSCI World |
| 2020–2024 | +35 % | +68 % | MSCI World |
| Langfristig (30 Jahre) | ~8 % p.a. | ~9–10 % p.a. | MSCI World |
Warum schneidet der DAX schlechter ab? Hauptgrund ist die Sektorstruktur: Der DAX ist stark in zyklischen, kapitalintensiven Branchen wie Automobil, Chemie und Industrie gewichtet. Technologie — der Haupttreiber der Börsenerfolge der letzten 20 Jahre — ist im DAX durch SAP allein vertreten. Der MSCI World hingegen hat Apple, Microsoft, Nvidia und weitere US-Technologiegiganten im Portfolio.
Heimatland-Bias: Ein häufiger Fehler
Studien zeigen konsistent, dass Anleger weltweit überproportional in Aktien ihres eigenen Landes investieren — das nennt man Heimatland-Bias oder Home Bias. In Deutschland bedeutet das: Viele Anleger gewichten den DAX stark, weil sie die Unternehmen kennen, ihnen vertrauen oder einfach aus Gewohnheit.
Das Problem: Der DAX macht nur ca. 2,5 % des globalen Aktienmarkts aus, gemessen am MSCI World. Ein Portfolio, das zu 50 % aus DAX-ETFs besteht, ist damit deutlich stärker in Deutschland übergewichtet, als es die globale Wirtschaftsleistung rechtfertigt. Die Folge: Mehr Risiko durch Klumpenbildung, ohne erkennbaren Renditevorteil.
DAX ETF als Beimischung: Wann sinnvoll?
Es gibt Argumente für eine moderate DAX-Beimischung:
- Heimatwährung: DAX-Unternehmen wirtschaften mehrheitlich im Euroraum, was EUR-Wechselkursrisiken für Euro-Anleger reduziert. Das ist jedoch ein schwaches Argument, da die meisten DAX-Konzerne global aufgestellt sind und einen Großteil ihres Umsatzes im Ausland machen.
- Dividendenrendite: Viele DAX-Unternehmen (Allianz, Münchener Rück, BASF) zahlen attraktive Dividenden. Für Anleger in der Entnahmephase kann das relevant sein.
- Günstige Bewertung: DAX-Aktien sind historisch oft günstiger bewertet (nach KGV) als US-Technologieaktien. Das kann langfristig ein Vorteil sein.
Für Anleger in Österreich und der Schweiz gibt es kaum einen Grund für eine besondere DAX-Übergewichtung — hier wäre ein EU-breiter Ansatz (z. B. über einen EURO STOXX 50 oder MSCI Europe ETF) logischer als eine rein deutsche Fokussierung.
DAX ETF kaufen in Österreich und der Schweiz
DAX ETFs sind als UCITS-Fonds überall in der EU und in der Schweiz über regulierte Broker handelbar. In Österreich bieten Flatex Austria, Scalable Capital und Trade Republic direkten Zugang. In der Schweiz sind DAX ETFs bei Swissquote, Postfinance und Yuh erhältlich, meist über Xetra oder die SIX Swiss Exchange.
Die steuerliche Behandlung entspricht der anderer ETFs: In Deutschland gilt die Abgeltungsteuer (25 % + Soli, Teilfreistellung 30 %), in Österreich die KESt (27,5 %), in der Schweiz sind Kursgewinne für Privatanleger steuerfrei.
Häufige Fragen zum DAX ETF
Was ist der DAX und wie viele Unternehmen enthält er?
Der DAX (Deutscher Aktienindex) ist der wichtigste deutsche Börsenindex und enthält seit September 2021 die 40 größten börsennotierten deutschen Unternehmen nach Marktkapitalisierung (Freefloat). Vorher waren es 30 Unternehmen. Der Index wird von der Deutschen Börse AG berechnet und deckt rund 80 % der Marktkapitalisierung des deutschen Aktienmarkts ab. Als Performance-Index werden Dividenden rechnerisch reinvestiert — ein wichtiger Unterschied zu reinen Kursindizes. Die Zusammensetzung wird vierteljährlich überprüft und angepasst.
Welcher DAX ETF hat die günstigsten Kosten?
Der günstigste DAX ETF mit breiter Akzeptanz ist der Xtrackers DAX UCITS ETF (ISIN LU0274211480) mit einer TER von nur 0,09 % pro Jahr. Er ist physisch replizierend, hat ein Fondsvolumen von über 7 Milliarden Euro und ist bei allen großen Brokern in Deutschland, Österreich und der Schweiz handelbar. Als zweite Option eignet sich der SPDR DAX UCITS ETF (IE00BYZJMF21) mit 0,10 % TER oder der iShares Core DAX (DE0005933931) mit 0,16 % TER, der das größte Handelsvolumen in Deutschland aufweist.
Hat der DAX historisch besser als der MSCI World abgeschnitten?
Nein. Über die meisten langen Zeiträume hat der MSCI World den DAX in der Gesamtrendite übertroffen. Grund ist die Struktur des DAX: Er ist stark in zyklischen, kapitalintensiven Sektoren wie Automobil (Mercedes-Benz, BMW, Volkswagen), Chemie (BASF, Bayer) und Industrie (Siemens) gewichtet. Technologie — der wichtigste Renditetreiber der letzten 20 Jahre — ist im DAX nur durch SAP vertreten. Der MSCI World hingegen enthält Apple, Microsoft, Nvidia und viele andere US-Technologieriesen, die den Index stark nach oben getragen haben.
Was ist der Heimatland-Bias und sollte man ihn vermeiden?
Heimatland-Bias (Home Bias) bedeutet, dass Anleger einen zu großen Teil ihres Portfolios in Aktien aus dem eigenen Land investieren — aus emotionaler Nähe, Bekanntheit der Unternehmen oder Gewohnheit. In Deutschland führt das oft zu einer Übergewichtung des DAX. Das Problem: Der deutsche Aktienmarkt macht nur ca. 2,5 % des globalen MSCI World aus. Wer die Hälfte seines Portfolios im DAX hält, ist damit zwanzigfach stärker in Deutschland investiert, als es die globale Marktgewichtung vorsehen würde. Das erhöht das Klumpenrisiko, ohne dass dies durch höhere erwartete Renditen gerechtfertigt wäre. Ein MSCI World oder FTSE All-World ETF bietet deutlich bessere Diversifikation.
Kann ich einen DAX ETF auch in Österreich oder der Schweiz kaufen?
Ja, DAX ETFs sind überall im DACH-Raum erhältlich. In Österreich bieten Flatex Austria, Scalable Capital und Trade Republic Zugang. In der Schweiz können Anleger bei Swissquote, Postfinance, Yuh und Saxo Bank DAX ETFs kaufen — die in Irland oder Luxemburg aufgelegten UCITS-ETFs auf den DAX sind EU-reguliert und in der gesamten EU sowie in der Schweiz über regulierte Broker handelbar. Die steuerliche Behandlung entspricht der anderer ETFs: In Österreich KESt 27,5 %, in der Schweiz Kursgewinne steuerfrei.